廣發策略：看好越南股市的三大邏輯

我們看好越南股市的三個邏輯：

（1）邏輯一：債務周期：越南處於相對健康的位置，人口結構上更爲年輕化，成爲中長期權益資產佔優的重要支撐。同時PB-ROE視角看整體估值水位適中；

（2）邏輯二：城鎮化率：進入30%-70%的快車道，成爲支撐中長期經濟底色的重要力量，並帶動產業結構的加速調整；

（3）邏輯三：人均GDP：借鑑韓國1988年、馬來西亞1990年、泰國2001年等實現人均GDP一萬美元後的經驗，在邁過這一關鍵時點後迎來中長期總量機遇，越南正處於這一歷史性時點！

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邏輯一：債務周期：處於相對安全的位置

債務周期：越南在經歷和諧去槓杆後逐步進入正常化階段，處於債務周期相對健康的位置，人口結構上更爲年輕化，成爲中長期權益資產佔優的重要支撐。同時越南股市的整體估值水位處於相對適中的水平。

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邏輯二：城鎮化率：進入30%-70%的快車道

城鎮化率：當前越南城鎮化率超過30%之後开啓加速推進，源於城市吸引力的強化，而人口約束+資源約束等問題尚不明顯。截至2022年城鎮化率爲38.8%，尚處快速擴張的關鍵階段，成爲支撐中長期經濟底色的重要力量。城鎮化率突破30%的意義還在於產業結構的調整，第三產業的就業佔比將會加速上行，帶動中長期的服務業战略機遇，越南正處於這一關鍵時點！

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邏輯三：人均GDP：突破一萬美元後的總量機遇

東亞區域的相似經濟體顯示，人均GDP突破一萬美元後的權益市場迎來總量性機會。如韓國1988年、馬來西亞1990年、泰國2001年、中國2012年、越南2019年，以各國上述時點爲起點，股指標准化後的走勢顯示，各國權益市場在邁過上述時點後迎來中長期战略機遇！而當前越南正處於這一歷史性時點！