鮑威爾的“困境”：美國經濟過於強勁，降息在心口難开

美國總統拜登希望今年從美聯儲那裏得到些許提振。但在周四，美聯儲給了這一希望一個打擊。

美聯儲主席鮑威爾證實了許多人一段時間以來的猜測：全球最大經濟體不會馬上降息，經濟仍然太熱，無法开始放松貨幣政策，美聯儲將通脹拉回2%目標的使命也尚未完成。

這標志着拜登和鮑威爾的兩難境地。美國經濟強勁，增速高於其他發達經濟體，接近充分就業。但這種優勢也是美聯儲可能將利率維持在選民或拜登希望的水平之上的一個重要原因。

聯邦公开市場委員會（FOMC）周四承認了這一點，並指出，近幾個月來，該委員會在實現通脹目標方面幾乎沒有取得進展，美聯儲聲明中的措辭幾乎排除了在6月份進行降息的可能性。

鮑威爾表示，高利率將“需要更多時間來發揮作用”，而利率制定者“需要更長的時間”才有足夠的信心开始降息，這些話也立即讓人對7月份的降息產生了懷疑。

這讓全球最重要的央行在拜登和特朗普之間的“復賽”進行之前處於尷尬境地，越接近總統大選，降息將對拜登有利，反之則有利於特朗普。

鮑威爾在會後新聞發布會上堅定地表示，美聯儲不會受到政治日程的影響。這就意味着美聯儲可能會在9月的會議上降息，盡管分析人士認爲，此舉與11月5日的總統大選投票太接近了。

Dreyfus and Mellon銀行首席經濟學家Vincent Reinhart在談到鮑威爾的這一言論時說，“這將發生在總統辯論之間。FOMC應該適當地關心公衆對其行動的反應。在選舉前後降息，公衆可能會對其意圖感到困惑。你需要選擇一個你確定公衆會理解你爲什么會這樣做的時間點。”

在美國即將迎來大選之際，美國的基准借貸成本達到5.25%至5.5%的23年高點，抵押貸款利率和信用卡利率水平也要高得多，這將對拜登爭取選民的努力構成打擊，這些選民認爲特朗普領導下的美國經濟更爲強勁。

美聯儲現在被迫在更長時間內保持較高利率，這是一個嚴峻的提醒，在拜登第一個任期的幾乎所有時間裏，通脹都處於令人不安的高水平，並嚴重影響了食品、能源和住房的成本。

鮑威爾還對美聯儲是否有能力實現軟着陸表示懷疑，即在不導致經濟崩潰或大規模失業的情況下，引導通脹回落至2%。

鮑威爾表示，他沒有放棄金發姑娘的前景。例如，他指出，更多工人進入美國勞動力市場，幫助緩解了2023年的通脹壓力。今年這可能也會“努力降低通脹”。

這位美聯儲主席仍然樂觀，他表示，他的“個人預測”是，隨着租金成本停止上漲，美聯儲今年將在2%的目標上取得一些進展。即便如此，他也不知道通脹的降溫能否“足以”使美聯儲在2024年降息。他說：“在這方面，我們將不得不讓數據指引我們。”

美聯儲周四發出的這些信息與今年早些時候更樂觀的預測形成了鮮明對比，當時的預測表明，軟着陸是美聯儲的基准情景。

然而，對於拜登和跟蹤美聯儲每一步行動的投資者來說，現實可能會更糟。

一系列數據顯示，通脹高於預期，這引發了一些市場參與者的擔憂，即下一步利率可能會上升。鮑威爾緩解了這些擔憂，表示“不太可能”加息。

畢馬威美國首席經濟學家Diane Swonk表示，“顯然，加息的門檻高於降息，但兩者的門檻都很高。”

TS Lombard首席經濟學家Steven Blitz表示，“美聯儲對通脹能以多快的速度回到2%沒有信心，但它對利率足夠高有信心。”

鮑威爾還迅速指出，美聯儲在利率方面的立場反映了美國經濟的實力，這對拜登來說是一個微妙的好消息。

鮑威爾承認，美聯儲將落後於大西洋另一邊的同行，比如將於6月降息的歐洲央行，但這只是因爲美國經濟比其他國家健康得多。他說，“美國和其他正在考慮降息的央行的不同之處在於，它們沒有我們現在的那種增長。他們的通脹表現與我們一樣，或者可能更好，但他們沒有經歷我們正在經歷的那種增長。”他補充說：“我們實際上擁有強勁的經濟增長和勞動力市場，非常低的失業率，高的就業創造速度等等，在做出降息決定之前，我們可以保持耐心，也會小心謹慎。”