中金年報&一季報快覽：盈利增速有望逐步企穩，下遊先行改善

智通財經APP獲悉，中金公司發布研報點評研報和一季報，A股整體資本开支增速放緩，新經濟降幅大於老經濟，2023年老經濟和新經濟資本开支同比增長分別爲13%和2.6%，1Q24分別放緩至+5.4%和-3.1%，拐點尚未出現。企業回報股東的水平繼續改善，剔除虧損公司後2023年A股分紅比例提升2.2個百分點至39%，非金融企業提升3.7個百分點至44%，食品飲料/通信/紡織服飾分紅比例居前列。

以下爲核心摘要：

A股2023年報和2024年一季報業績已披露完畢。快覽如下：

盈利增長特徵：

年報方面，2023年全A/金融/非金融盈利同比-1.4%/1.1%/-3.3%，主板業績增速好於創業板和科創板，上、中、下遊盈利增長分別爲-15.2%/0%/2.7%。全年盈利增長較高的是消費出行行業以及電力及公用事業;下滑較多的是房地產、農林牧漁和電子。

一季報方面，全A/金融/非金融1Q24盈利同比-4.3%/-3.3%/-5.1%，上、中、下遊分別爲-11.5%/-9.2%/3.5%，能源和原材料仍是壓力的主要來源，部分中遊制造仍需消化供過於求。業績增長較高的是電子、農林牧漁、輕工制造、交通運輸和電力公用事業，降幅較大的是地產鏈。

增長質量方面的特徵和趨勢：

1)A股非金融ROE雖小幅下滑但毛利率有所改善，資產負債率和資產周轉率均對ROE有一定制約，下遊ROE企穩改善相對明顯，電子、紡織制造和輕工制造改善幅度居前。

2)A股整體資本开支增速放緩，新經濟降幅大於老經濟，2023年老經濟和新經濟資本开支同比增長分別爲13%和2.6%，1Q24分別放緩至+5.4%和-3.1%，拐點尚未出現。

3)企業回報股東的水平繼續改善，剔除虧損公司後2023年A股分紅比例提升2.2個百分點至39%，非金融企業提升3.7個百分點至44%，食品飲料/通信/紡織服飾分紅比例居前列。